火狐体育备用网址
公司新闻
长江证券-生猪养殖行业专题系列报告103:如何看待养殖周期的

  :没有外力因素的催化下,养殖行业要迎来真正的猪价反转,需要养殖产业在某一阶段较为悲观,并且引发更加悲观的大幅去产能,当前时点养殖行业补栏积极性的快速回升并不悲观,因此不排除今年四季度至明年一季度养殖行业产能或将再次进行深度去化。风险提示1、养殖产能去化不达预期;2、养殖企业因为现金流紧张导致。”

  1.我们认为,猪周期的演绎同样受到反身性理论的影响,尤其是2021年猪价的超预期下跌体现得更加明显。

  2.2021年养殖行业对于下半年猪价向好的一致预期在大规模补栏和增加出栏体重的情况下被打破,最终并没有迎来猪价的上涨而是面临行业亏损的局面。

  3.当前时点,猪价的快速上涨使得行业补栏积极性明显提升,这或将导致今年四季度至明年一季度猪价再次大幅回落从而使得养殖产能再次去化。

  4.目前能繁母猪存栏仍处于次高位置决定了养殖板块仍然处于战略配置阶段,继续看好养殖板块投资机会,重点推荐牧原股份、温氏股份和傲农生物。

  5.2021年猪价超预期下跌的启示我们认为,2021年猪价的超预期下跌体现出养殖周期明显的反身性,行业对于下半年猪价向好的一致预期在大规模补栏和增加出栏体重的情况下被打破。

  6.2021年一季度部分省份非洲猪瘟疫情相对严重使得行业对于产能去化幅度相对乐观,与此同时一季度猪价的反弹也使得养殖行业对于下半年行情有了更多的期待。

  7.然而,回归到客观的存栏数据以及饲料产量数据并没有显示出行业产能大幅下降,2021年3月全国能繁母猪存栏量为4318万头,相比于2020年12月增加3.8%左右,2021年一季度行业产能仍然在持续增加;同时无论是母猪料还是仔猪料的产量从2021年3月开始都明显增加,这也侧面反映出行业产能并未受到明显冲击。

  8.2021年1月猪价反弹至35元/公斤以上,这使得行业对于价格更加乐观,大家补栏积极性持续提升,15公斤仔猪价格一度上涨至2000元/头,尤其是大型养殖企业补栏相对积极。

  9.而随着行业产能的持续释放以及猪价的不断回落,同时2021年三季度养殖场商品猪出栏体重大幅增加,最终使得猪肉明显供大于求,生猪养殖行业快速进入亏损阶段。

  10.综合来看,养殖行业的集体行为或导致一致预期的落空,因此需要通过实际存栏数据的跟踪和验证去行业真实的存栏情况。

  11.如何看待当前时点猪价快速上涨?当前猪价的快速上涨使得行业补栏积极性明显提升,这或将导致今年四季度至明年一季度猪价再次大幅回落。

  12.今年3月以来生猪价格底部反弹幅度达到40%左右,仔猪价格底部反弹幅度达到46%左右,二元母猪价格反弹幅度9%左右,整体来看行业补栏仔猪的积极性大幅提升,仔猪价格的反弹幅度超过生猪价格也侧面反映出部分养殖场现金流情况仍然相对较好并且行业对于下半年的猪价普遍乐观。

  13.当前时点养殖行业除了受到当期猪价的影响外,远期的期货价格也给了行业更多的指引,由于2209合约以及其他远期合约对应生猪价格基本都在19元/公斤以上,这也给了行业更强的补栏信心。

  14.参考2021年猪价的走势,我们认为,当前时点行业补栏积极性的大幅提升或将对于今年四季度以及明年一季度猪价产生冲击,官方统计口径也显示能繁母猪存栏量去化并不充分,现在能繁母猪存栏量仍然处于次高位置,我们预计今年四季度和明年一季度生猪均价或回落至行业盈亏平衡线之下使得行业产能进一步去化。

  15.我们认为,从逆向思维的角度,在没有外力因素的催化下,养殖行业要迎来真正的猪价反转,需要养殖产业在某一阶段较为悲观,并且引发更加悲观的大幅去产能,当前时点养殖行业补栏积极性的快速回升并不悲观,因此不排除今年四季度至明年一季度养殖行业产能或将再次进行深度去化。

  16.风险提示1、养殖产能去化不达预期;2、养殖企业因为现金流紧张导致出栏量不达预期。

  中信建投-保险行业重新认识中国财险:从Berkshire Hathaway看行业&公司的本质属性

  兴业证券-公用事业行业2022年中期策略报告:兼具成长性与确定性,加大板块配置力度

  华安证券-医药行业流感专题:流感的现状与投资机会思考~2022年vs2020年的同与不同

  本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!不良信息举报电话: 举报邮箱:扫一扫,慧博手机终端下载!


首页   |   企业简介   |   火狐体育备用网址   |   火狐体育多人竞猜   |   火狐体育稳赢技巧   |   联系我们   |   网站地图   |  

Copyright (C) 2014-2015 火狐体育备用网址  All rights reserved.  晋ICP备63461541号-1 网站地图 XML地图
地址:电话:15771066333 彭经理    地址:荆门市东宝区牌楼镇长岗村四组   网络经济主体信息